德国DAX30指数 (GDAXI)
英为财情Investing.com - 高通胀和俄乌地缘政治问题困扰着华尔街以及全球各地的交易所股票,例如,被市场视作欧洲股指代表的德国DAX 30指数今年以来已经累计下跌了8.2.
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德国DAX30指数讨论
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· 今年数据泄露调查报告的研究对象增大
本次的Verizon报告相较于过去两年,采用更多的事件做研究分析支撑,趋势分析会更加接近准确:
· 各类攻击来源占比相对稳定,部分有小幅上升/下降
1、根据Verizon近三年的数据泄露报告来看,外部入侵依然是数据泄露的最大来源。
安东尼·波顿成功投资的三维分析
同样,他也强调寻找好公司就是辨明企业的商业特权(注意,商业特权不等同于特许经营权),也就是“少数企业拥有大多数企业所没有的优势”。他认同巴菲特所定义的“优秀的公司有更宽、更持久的护城河”,那些拥有特权的企业比那些没有特权的企业更容易赚钱,而一个公司的生存能力也很重要。因此,在研究公司时会调查企业在各个方面的竞争优势。比如,市场地位、商标、产品、雇员、销售渠道,以及市场变化导致的市场定位等方面的问题。
而好的生意是指“业务相对简单的企业。如果某项生意很难理解,那我很乐意将它排除在外”。“另一个重要特征,就是这个企业能否在一个中期经营中产生现金流”。
至于如何对公司进行拜访、调研以及如何辨明管理层的特质,安东尼·波顿在书中讲了许多值得注意的方法。他说“在实际工作中,我发现长期的定期会谈是了解管理层能力的最好方法”。
找到好公司后,就需要对公司的内在价值进行评估。他说“评估公司,最重要的是评估企业的商业特权,其次是管理层、财务状况、估值、被收购的可能性和技术分析上的上涨动力”。
在对公司进行财务估值时,他认为,现金回报率是评价一家公司吸引力的最终尺度。“如果要在现金流和成长率之间做出选择,我更倾向于现金流,这就像大多数私募股权投资者所做的那样”。从长期来看,企业的复合回报率很少能达到10%——均值回归是资本主义的不变法则。
安东尼·波顿承认,富达基金是他成功的很好平台,在富达基金内拥有一个好的分析师团队,并建立起了很好地财务模型,分析师们会将公司未来两三年内的资产负债、收入和现金流进行测算,得出的结果与“街头数据”(市场上的卖方分析师数据)进行比较。模型正确与否的关键在于其背后的假设前提。他说,“读懂财务报表是投资工作的基本要求”,“如果对一家公司的运营有疑惑,那就追踪其现金流”。同时,他也很看重资产负债表。他的另一个经验是,应该非常仔细地查看报表附注。“有时,一些重要信息可能就隐藏在这些附注中”。他反思,“这么多年来,我在股票投资上最大的错误都是来自于资产负债状况欠佳的公司。当这些公司出现问题时,投资者就会损失惨重”。
在方法上,长期以来他一直使用富达基金开发的“公司警示钟”来提示那些资产负债状况糟糕的公司。虽然有时你可以一眼看出哪些公司的资产负债情况糟糕,但有时却并非如此。“公司警示钟”用H-Score表格为它追踪的每一个“非金融”公司打分,每两周给他一份打分表,从表中看出哪些公司位于风险中,哪些公司正在进入风险,以及哪些公司正在摆脱风险,可见富达基金的管理后台非常扎实。
市场的波动实际上是人性和心理反应的特征,他说,市场就好像是一张纸,牛市时,纸的裂痕被掩盖住,而熊市时则会被曝光。但关键是,不管是在熊市,还是在牛市,裂痕始终是存在的。这与我们欣赏画作时的感受一样——从一个侧面你可能看到的是笑脸,但从另一个侧面来看则可能是愤怒。画本身并没有改变,只是欣赏的角度变化了而已。
股价图是一段时间内大家对一只股票所有观点和看法的直观表现,有时更能在问题出现之前发出预警信号。找到一种适合你的技术分析方法,然后一直用下去。”
“如果一只股票表现良好(即股价已经翻了两三倍),那股价肯定反映了很多好消息——我对这种股票总是相当谨慎。对这种股票,我称之为击鼓传花式股票”。
维度三:投资管理(组合与仓位)
买进之后,你应该每隔一段时间就复核一次,看看这些理由是否还能成立。虽然“投资理由”告诉你为何你的股票值得持有,但你仍然需要了解什么因素会让它变成一只垃圾股(这就是你不应该继续持有它的原因)。
“投资理由”是成功投资的关键,你得定期复核。我从不为自己的持股设定目标价位。我做的是定期复核我的“投资理由”,然后评估自己对它的信心程度。与为持股设定目标价位相比,我更喜欢评估自己对它们的信心程度。
安东尼·波顿是如何做的呢?他说,组建投资组合时,我会问自己三个问题:首先,我的投资组合是否与我的信心程度相匹配?第二,我是否清楚自己承担的风险? 最后,我能从过去的错误中学到什么?
投资管理工作其实是一个犯错过程——击中率在55%~60%就是很好的表现了。要跑赢大盘,你只需要找到几只优胜股,以及躲开那些落后股——通过避免大幅落后来获胜。记住一点,平均来讲你2/5的投资决策都是错误的。错误的原因既可能是买进后公司发生了负面变化,也可能是一开始你的“投资理由”就错了。