分类
K线图基础

快速期权高达95%收益率

IRR 函数

Excel for Microsoft 365 Excel for Microsoft 365 for Mac Excel for the web Excel 2021 Excel 2021 for Mac Excel 2019 Excel 2019 for Mac Excel 2016 Excel 2016 for Mac Excel 2013 Excel 2010 Excel 2007 Excel for Mac 2011 Excel Starter 2010 More. Less

本文介绍 Microsoft Excel 中 IRR 函数的公式语法和用法。

返回由值中的数字表示的一系列现金流的内部收益率。 这些现金流不必等同,因为它们可能作为年金。 但是,现金流必须定期(如每月或每年)出现。 内部收益率是针对包含付款(负值)和收入(正值)的定期投资收到的利率。

必需。 数组或单元格的引用,这些单元格包含用来计算内部收益率的数字。

IRR 使用值的顺序来说明现金流的顺序。 一定要按您需要的顺序输入支出值和收益值。

Guess 可选。 对函数 IRR 计算结果的估计值。

Microsoft Excel迭代技术来计算 IRR。 从 guess 开始,IRR 将循环计算,直到结果在 0.00001% 快速期权高达95%收益率 内准确。 如果 IRR 在尝试 20 次后找不到有效结果,则#NUM! 错误值。

多数情况下,不必为 IRR 计算提供 guess 值。 如果省略 guess,则假定它为 0.1 (10%)。

如果 IRR 提供#NUM! 错误值,或者如果结果与预期值不接近,请重试,并使用不同的 guess 值。

函数 IRR 与净现值函数 NPV 密切相关。 IRR 计算的收益率是与 0(零)净现值对应的利率。 下列公式说明了 NPV 与 IRR 的关联方式:

NPV(IRR(A2:A7),A2:A7) 等于 1.79E-09 [按照 IRR 计算的精度,此值实际上是 0(零)。]

复制下表中的示例数据,然后将其粘贴进新的 Excel 工作表的 A1 单元格中。 要使公式显示结果,请选中它们,按 F2,然后按 Enter。 如果需要,可调整列宽以查看所有数据。

快速期权高达95%收益率

假期里看了一本由Greg Zuckerman撰写的畅销书《The Man Who Solved the Market: How Jim Simons Launched the Quant Revolution》,讲述的是吉姆·西蒙斯(Jim Simons)和他的文艺复兴科技(Renaissance Technologies)及旗舰基金大奖章(Medallion Fund)的传奇故事。现年82岁的马萨诸塞州本地人Jim Simons被大家公认为量化投资之父,但是对于他,大部分的人都知之甚少。

印钞机

正如《华尔街日报》去年11月《the-making-of-the-worlds-greatest-investor》所报道的那样,“今天,西蒙斯先生被认为是现代金融史上最成功的赚钱者”。不是我们耳熟能详的股神沃伦巴菲特(Warren Baffet),乔治·索罗斯(George Soros)或彼得·林奇(Peter Lynch)。也不是美国版徐翔Steven Cohen或者桥水基金的Ray Daleo。

注3:索罗斯量子基金及Steven Cohen的SAC对冲基金都于2000年左右关闭,Peter Lynch的麦哲伦基金持续时间更短。现存的三家长青基金除了巴菲特的伯克希尔、Jim Simons的大奖章基金还有就是桥水基金了,但Ray Daleo的纯阿尔法基金收益相比前面两者在收益率上要逊色很多。

Jim Simons的Medallion基金历年收益一览表

通常情况下,对冲基金收费分成是2-20(即2%的管理年费,20%的业绩提成)。但Jim Simons 和他的Medallion基金不一样,自2002年以来,基金收费标准是5-44(即5%的管理年费,44%的业绩抽成),如果以毛收益Gross return口径来计算,西蒙斯的Medallion基金的年化收益是66%+。

举例来说,在1988年,各投资1美元到Medallion Fund、标普500指数基金、巴菲特伯克希尔基金,到2018年:Medallion 基金回报将得到20000美元(扣除费用);投资标普500指数基金收益是20美元;投资巴菲特的伯克希尔哈撒韦将得到100美元。

Medallion Fund 收益有多稳健? 我们都知道衡量各基金的收益不仅要看其平均回报,也要看其回报的稳定性,在基金设立初期,由于金融模型的不够完善,1989年的Medallion Fund 的投资回报在扣除费用以后为负 -3.2%。但此后开始基金收益逐渐开始稳健上升,在2007年的“量化地震”收益达到了惊人的73.42%、2008年的金融危机期间的收益82.38%,以及2010年的闪崩年化收益也到了29.4%,均远远跑赢大盘。

Medallion Fund 也曾在过往30年中的3个月中出现负收益,但回撤均都不超过1%!不过,更重要的是,该基金的回报率与市场贝塔呈部分负相关(相关系数为-0.41)。例如,2008年标普500指数下跌37%,Medallion Fund 净收益82%!

自1988年以来,Medallion基金在一段时间内的夏普比率约为2,然后在90年代中期之后进行了许多改进(并将股票策略纳入了该基金,该基金以前只是期货/货币), Sharpe最多可达到4左右 (可以在Elwyn Berlekamp的网站Financial Engineering上看到)。2000年以后,他们进行了进一步的改进,将Sharpe比率提高到10或更高,这时它不再是一个非常重要的指标-容量更重要(夏普值为10或100的基金基本上是相同的)

量化之父

吉姆·西蒙斯(Jim Simons)是波士顿一家制鞋厂高管的儿子,从小对数学感兴趣,西蒙斯(Simons)在麻省理工学院(MIT)学习数学,并于1958年获得学士学位。3年后,西蒙斯从加州伯克利分校获得数学博士学位。26岁时,西蒙斯成为国家安全局的一位密码破解人员,30岁时加入石溪大学任教数学系,1974年西蒙斯和华裔数学家陈省身发表陈氏-西蒙斯定理,1978年,这位数学家离开了石溪大学(Stony Brook University),创立了自己的投资公司Monemetrics(Money+Economics)。在几个前同事和投资者的帮助下,Simons为这家初创公司筹集了400万美元,正式开始自己投资传奇生涯,1982年这家公司正式改名成Renasissance Techonologies Corporation。

Jim Simons很早于其他人就强调了数据分析的重要性。正如西蒙斯(Simons)本人曾经说过的:“如果我们有足够的数据,我知道我们可以做出预测。

西蒙斯(Simons)仔细观察这些大数据的合集,并在这些貌似随机漫步的地方发现内在规律,Simons认为:金融价格具有确定的模式,就像天气变化一样,表面的随机性掩盖了内在可识别的趋势。

量化交易(Quantitative Trading)借助现代统计学和数学的基本方法,从庞大的历史数据中筛选出带来超额收益的多种“大概率”事件,并制定相关策略,用数量模型验证及固化这些策略,然后严格执行这些固化的策略进行投资,从而获得可以持续的、稳定且高于平均收益的超额回报。

相比巴菲特的基本面价值投资,西蒙斯曾经做过一个形象的比喻:Medallion fund像科罗拉多州的粗放型农耕,收割的大片麦穗,虽然品质良莠不齐,但整体收益不错。巴菲特的价值投资更似精细化农耕,数量不多,但每个品质都很不错。Simons关注的是“众多的、大概率的小机会”,短线套利,频繁交易。而巴菲特关注的是“精选的、大概率的大机会”,每笔投资都是一笔重注,长期价值投资,极低频交易。

在书中,西蒙斯并未透露他的量化模型的秘密,事实上,30多年来很多人试图复制Medallion的交易策略,但文艺复兴科技的所有员工在雇佣时,签订了严格的保密协议及离职竞业禁止合同,Simons说:“所有人都在学习我们,当然他们一无所获”。

来自加州的量化对冲基金Voleon Capital的John McAuliffie表示:“我对Medallion fund有诸多疑问,但最有可能的解释可能有点平庸:文艺复兴科技所做的一切,从清理数据到交易执行,都比其他人好一点”。

James Ax,石溪大学数学家,掌管了Medallion fund并开发了第一个交易模型。

Elwyn Berlekamp, 加州大学伯克利计算机科学家,博弈论理论家,在Medallion的关键转折点时管理基金。

Simons在Renaissance Technologies上的成功也非一帆风顺。在筹集了最初的400万美元投资资金后,Simons和他的团队立即损失了超过100万美元。在短时间内,西蒙斯怀疑他是否真的有能力来管理这只对冲基金。这位数学家转型为投资者的对他的团队说:“有时候,觉得我是一个并不真正知道自己在做什么的人。”

美学

在书中,西蒙斯,一直都提及并强调一个观念:谈论美,追求美

“It’s always been aesthetically pleasing to me to think time has gone on forever”

“Be Guided by Beauty…it can be the way a company runs, on the way an experiment comes out, or the way a theorem comes out, but there's a sense of beauty 快速期权高达95%收益率 when something is working well, almost an aesthetic to it.”

当我们谈到美时,涉及到艺术时,它可能是某种美学。但,这并不意味着我们必须懂得艺术才能成为一名优秀的投资者,在某种程度上,我们得学会欣赏一切进展顺利的事物,或许还要在实践中成为一名完美主义者,达到一种和谐的状态。

去年基本养老保险基金投资收益率达10.95%


Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

物流地产私募基金模式全面解析,以物流仓库之王普洛斯为例


2000年,普洛斯又发起了3只私募基金,到2008年时,旗下基金总数达17只,目前仍保有15只基金,其中美国本土基金12只(总投资规模102亿美元,普洛斯投入资本10 亿美元),欧洲基金2只(总投资规模97亿美元,普洛斯投入资本8.5亿美元),亚洲基金1只(总投资规模1.5亿美元,普洛斯投入0.2亿美元)。这 15只基金的总投资规模超过200亿美元,而普洛斯自身投入资金仅为18.7亿美元,平均占有20-30%权益,其余资金来自42位机构投资人,再加上 50%的负债率杠杆,普洛斯以不足20亿美元的资本金投入撬动了200亿美元的基金资产,使实际控制资产规模达到350亿美元,是其1998年奉行基金管理模式前的10倍。



02 围绕基金重整业务架构


03 撬动10倍资金杠杆




04 收益来源多样化回报率提升





05 提前兑现开发收益与回笼资金


除了内生增长,基金管理资产中约有20-30%是购自第三方,有些基金则完全是以对外收购为目标成立的。如2004年时,普洛斯通过发起私募基金、借助外部资本,实现了对KeystoneProperty(一家公开上市的REITs)总成本达17亿美元的收购。具体操作上,普洛斯与EatonVance Management合作发起了5只基金,即北美基金6号-10号,合计投入2.8亿美元资金,在每只基金中持有20%份额,而Eaton则投入11.2 亿美元,剩下的3亿美元由普洛斯物业管理部门单独出资。以17亿美元代价完成私有化后,Keystone被清算分拆,普洛斯物业管理部门获得其中9处物业(20万平方米)作为自持部分,其余物业资产被分别置入5只基金。

06 轻资产、高周转运营

07 风险控制之道:资产平衡

08 维持各类资产的比例均衡

随着基金模式的成熟,普洛斯物业管理部门的资产占比从90%下降到67%的水平(其中17%为待置入基金部门的资产),而基金管理部门的资产(持有的基金份额)占总资产的比例达到10%,开发部门作为基金部门的“供应商”,其资产规模上升到总资产的23%,加上待置入基金的资产,围绕基金模式的资产约占到总资产的50%。如果普洛斯进一步将旗下自持的成熟物业全部置入基金,使物业管理部门仅充当为基金培育成熟物业的职能,则该部门的资产占比会从当前的 67%进一步下降到34%,物业开发部门的资产占比会从当前的23%上升至46%,基金管理部门在维持当前20-30%平均份额不变的情况下资产占比为 20%(表1)。



09 保持匀速增长、控制周转率上限



10 发起的基金不是孤立的决策,而是各部门的平衡

背景:资金压力推动普洛斯创新

早期,普洛斯和一般商业地产公司一样,以长期持有物流地产为主要盈利模式,但1997年开始全球化扩张后,资产负担日益增大,频繁收购导致其现金流的压力和股权的稀释。以1999年收购上市公司Meridian为例,总收购价达15.4亿美元,在承债基础上,每1.快速期权高达95%收益率 1股Meridian股票换1股普洛斯股票外加2.2美元现金,每1股Meridian可转换优先股兑换1股普洛斯的可转换优先股,并获得8.75%的年息—为此,普洛斯在1998年增发了 75%的优先股本,1999年又增发了30%的普通股本,并支付了6760万美元现金,负债率也从1997年的35%上升到48%,有息负债(银行贷款+ 债券票据)与总资产之比从28%上升到42%。