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股票期权制度、股票期权交易规则

作者: 来源: 发表日期:2015-09-17

股票期权制度、股票期权交易规则

期权( Option ),是一种选择权,指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货基础上产生的一种金融工具,给予买方(或持有者)购买或出售标的资产( underlying asset )的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利,可以实施该权利,也可以放弃该权利,而期权的出售方则只负有期权合约规定的义务。

2. 期权分类

  1. 看涨期权( Call Options ),是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须买入的义务。而期权卖方有义务在期权合约规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品;
  2. 看跌期权( Put Options ),是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。
  1. 美式期权,是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利的期权; 期限,合约则自动作废。
  2. 大多数的股票期权为美式期权,指数期权一般是欧式期权。

3. 期权重要术语

( 1 )执行价格( Strike 股票期权制度、股票期权交易规则 Price ,又称为“行权价”),如果 X 股票的市价为 $10 ,你买了 $15 的看涨期权, $15 就是行权价。

( 2 )执行日( Expiration Date ,又称为“行权日”),如果你买的是 2015 年 12 月 18 日到期的期权,那么这天就是行权日。

( 3 )未平仓合约( Open Interest ):还未到期以及未被执行的合约数量。

( 4 )合约( Contract ),期权的单位为合约,通常每张合约为 100 股股票的权利。

(5)交割方式(Settlement Type):股票期权一般为实物交割(Physical Settlement),指数期权一般为现金交割(Cash Settlement))。

4. 常见问题 股票期权制度、股票期权交易规则

美股期权交易的最小单元为 1 份合约,一般情况下都是对应 100 股。

举例: SPY ,到期日为 2016 年 3 月 股票期权制度、股票期权交易规则 11 日,行权价 195.5 的看涨期权的当前价格为 $2.1 ,合约价值为 $2.1*100=$210 。

到期行权:到期行权的期权一般会在到期日当天收盘后行权或作废;如到期日为节假日,行权或作废时间可能有所变动,具体请以您账户变动为准。提前行权:期权的权利方,即买方暂不支持在Tiger Trade APP中对所购期权进行提前行权;期权义务方,即卖方可能会在任意时间被权利方(买方)要求进行提前行权。

当日到期且在价内 $0.01 或以上的股票期权将被自动行权,但是当投资者的保证金不满足行权条件时则会按照市场价平仓。若因流动性不足等原因导致无法以市场价平仓,Tiger保留作废期权的权利,这一过程将导致该期权的全部价值被废弃。

(6)到期日,买入( buy )的期权( 股票期权制度、股票期权交易规则 call 或者 put )价格已低于 0.01 且投资者不主动行权或者平仓,如何处理期权 ?

  1. 不同交易所间的报价不同步导致订单未能及时成交;
  2. 不同交易所的最小价格变动单位不同;
  3. 由于期权存在组合订单,所以提交的期权单边买卖订单不一定成交。如 baba 的某只期权,买一 4.40 ,卖一 4.50 ,当提交 4.50 的单边买单时,可能因为 4.50 的卖单只是某个组合单的一部分而导致您的买单无法成交;
  4. 市场没有流动性。
  1. 期权到期前平仓
  2. 允许期权失效
  3. 允许行权并强平其他仓位。

一般来说,周期权为P.M. Settlement(最后交易日为到期日,在到期日收盘后按照底层合约价格计算 股票期权制度、股票期权交易规则 settlement value);月期权为A.M. Settlement(最后交易日为到期日 T-1,在到期日开盘后按照底层合约价格计算 settlement value)。

目前老虎支持SPX(标普500)、DJX(道琼斯100)、NDX(纳斯达克100指数) 、VIX(波动率指数)、XSP(迷你标普500) 、NANOS(Nanos标准普尔500) ,后续可能会开放更多指数的期权供客户交易。

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股票期权制度、股票期权交易规则

( 2015 年 1 月 9 日实施 2017 年 6 月 28 日第一次修订)

第一条 为了规范上海证券交易所(以下简称本所)股票期权(以下简称期权)试点的投资者适当性管理,引导投资者理性参与期权交易,促进期权市场规范有序发展,根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》(以下简称《期权交易规则》)及其他相关规定,制定本指引。

第二条 期权经营机构应当根据《期权交易规则》的有关规定以及本指引的要求,建立期权投资者适当性管理的操作指引和相关工作制度,并通过多种形式和渠道向客户告知期权投资者适当性管理的具体要求。

第三条 期权经营机构应当严格执行期权投资者适当性管理制度,全面介绍期权产品特征,充分揭示期权交易风险,准确评估客户的风险承受能力,不得接受不符合投资者适当性标准的客户从事期权交易。

第四条 投资者应当根据适当性管理制度的要求及自身的风险承受能力,审慎决定是否参与期权交易。

第五条 本所对期权经营机构落实投资者适当性管理制度的情况进行监督检查,期权经营机构应当配合,如实提供客户开户材料、资金账户情况等资料,不得隐瞒、拒绝。

第六条 期权经营机构、投资者违反本指引规定的,本所可以依据《期权交易规则》及其他业务规则,对其采取相应的监管措施或实施纪律处分,并计入诚信记录。

第二章 投资者适当性管理

第一节 投资者适当性标准

第七条 个人投资者参与期权交易,应当符合下列条件:

(一)申请开户前 20 个交易日日均托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币 50 万元;

(二)指定交易在证券公司 6 个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历;或者在期货公司开户 6 个月以上并具有金融期货交易经历;

第八条 普通机构投资者参与期权交易,应当符合下列条件:

(一)申请开户前 20 个交易日日均托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币 100 万元;

(二)净资产不低于人民币 100 万元;

第九条 除法律、法规、规章以及监管机构另有规定外,下列专业机构投资者参与期权交易,不对其进行 股票期权制度、股票期权交易规则 股票期权制度、股票期权交易规则 综合评估 :

第二节 综合评估基本要求

第十条 期权经营机构应当制定期权投资者综合评估的实施办法,选择适当的投资者参与期权交易。

第十一条 期权经营机构应当对投资者是否符合本指引规定的参与期权交易的条件进行核查。

第十二条 期权经营机构应当对个人投资者的基本情况、投资经历、金融类资产状况、期权基础知识、风险承受能力和诚信状况等方面进行综合评估。

第十三条 期权经营机构应当通过评估问卷等方式,对客 户的风险承受能力进行专项评估。

第十四条 期权经营机构应当要求客户进行现场开户,试点期间不得 采取见证开户、网上开户及其他开户方式。

第十五条 期权经营机构应当将客户提供的证明文件及相关材料的原件或者复印件、投资者的知识测试成绩单和综合评估表、风险承受能力评估材料以及风险揭示书等资料,作为开户资料予以保存。

第三节 期权投资者知识测试

第十六条 期权经营机构应当按照本指引要求开展期权投资者知识测试(以下简称知识测试),测试成绩用于投资者交易权限级别的核定和期权基础知识的得分评估。

第十七条 投资者本人参加并通过相应等级的知识测试的,可以按照本指引第三章的规定以及期权经纪合同的约定,向期权经营机构申请相应等级的交易权限。

第十八条 个人投资者应当逐级参加知识测试,未通过前一等级考试的,不得参加后一等级的考试。

第十九条 知识测试应当在期权经营机构营业场所内进行。测试完毕后,期权经营机构应当为投资者打印成绩单并盖章。

第二十条 知识测试成绩长期有效,并可用于在其他期权经营机构申请开户。

第三章 投资者分级管理

第二十一条 期权经营机构应当根据本指引的规定,对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理。

第二十二条 个人投资者申请的交易权限级别分为一级、二级、三级交易权限。

第二十三条 具有 一级交易权限的个人投资者,可以进行下列期权交易:

第二十四条 具有 二级交易权限的个人投资者,可以进行下列期权交易:

第二十五条 具有 三级交易权限的个人投资者,以及普通机构投资者、专业机构投资者,可以进行下列期权交易:

第二十六条 个人投资者申请各级别交易权限,应当在相应的知识测试中达到规定的合格分数,并具备相应的期权模拟交易经历。

第二十七条 个人投资者的知识测试成绩、期权模拟交易经历以及金融类资产状况发生变化,满足较高交易权限对应的资格要求的,可以向期权经营机构申请调高其交易权限。

第二十八条 股票期权制度、股票期权交易规则 个人 投资者可以向期权经营机构申请调低其交易权限,期权经营机构应当根据其要求调至相应级别。

第二十九条 期权经营机构应当通过电话、电子邮件、网络、营业部现场交流等方式,动态跟踪投资者开立衍生品合约账户时提供的基本信息,持续了解投资者的基本情况、财务状况以及期权交易参与情况等信息。

第三十条 期权经营机构应当根据对客户情况的动态跟踪和持续了解,至少每两年对所有已开户的客户的交易情况、诚信记录、风险承受能力等进行一次全面评估,判断其是否符合适当性管理以及交易权限分级管理的相关要求。评估结果应当予以记录留存。

第三十一条 期权经营机构发现客户的实际情况已经不符合其交易权限对应的资格要求的,或者出现期权经纪合同中约定的调低交易权限的情形的,可以自行调低客户交易权限。

第三十二条 期权经营机构调整客户交易权限的,应当就调整后可能增加的投资风险或者可能丧失的交易权限对客户进行提示,并对相关告知和提示材料予以记录留存。

第三十三条 期权经营机构调整客户交易权限级别的,客户应当按照调整后的交易权限进行期权交易。

第三十四条 期权经营机构应当根据客户交易权限的分级结果,采取适当方式对客户的期权交易委托指令进行前端控制,对不符合交易权限的交易委托予以拒绝。

第三十五条 期权经营机构应当参考投资者适当性评估结果,对享有不同交易权限的客户制定相应的服务方案和管理流程,在期权投资咨询、资产管理、投资者教育等方面提供有针对性的服务,引导客户理性投资。

第三十六条 期权经营机构为客户核定或者调整交易权限分级结果后,应当按照本所要求的时间和格式,将客户的名单及分级结果提交本所。

第三十七条 期权经营机构应当建立期权投资者教育工作制度,设置期权投资者教育专岗,加强对客户期权知识的培训和指导,并根据客户的不同需求和特点,对期权投资者教育工作的形式和内容作出具体安排。

第三十八条 期权经营机构应当在公司网站及营业部现场,开设期权投资者教育专栏,并持续利用柜台交易系统、电子邮件、短信等有效方式,全面介绍期权知识,宣传期权法律、法规、规章与业务规则,充分揭示期权交易风险。

第三十九条 期权经营机构应当在公司网站建立与本所投资者教育网站期权投教专区的链接,并根据需要或本所要求,及时向客户发布本所提供的有关期权投资者教育的相关资料。

第四十条 期权经营机构应当将本所发布的与期权相关的市场通知、风险提示、停复牌公告等重要信息,通过公司网站、柜台交易系统等有效方式及时向客户发布。

股票期权设个人投资最低门槛 最少资金50万元

在权证时代告别之后,A股终于又迎来了股票期权。对于专业的投资者而言,这意味着更丰富对冲风险的手段。《投资者指引》规定,个人投资者参与期权交易,应当符合七大条件。包括:申请开户前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券);在证券公司开户6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历,或者在期货公司开户 6 个月以上并具有金融期货交易经历;具备期权基础知识,通过本所认可的相关测试;具有本所认可的期权模拟交易经历;具有相应的风险承受能力;无严重不良诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形;本所规定的其他条件。