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外汇交易技巧和技巧

商品期货作为标的资产

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金融期货之基础概念篇

2. 杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金,只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。例如,假设股指期货交易的保证金为 12 %,投资者只需支付合约价值 12 %的资金就可以进行交易。

3. 联动性。股指期货的价格与其标的资产 — 股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产,对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时,股指期货是对未来价格的预期,因而对股票指数也有一定的引导作用。

目前,在中国金融期货交易所上市的股指期货是沪深 300 指数期货。沪深 300 指数是从上海和深圳证券交易所挂牌上市的股票中选取 300 支 A 股作为样本编制而成的成份股指数,由中证指数有限公司编制和发布。

中国金融期货交易所沪深 300 股指期货合约

交易环节:中国金融期货交易所实行涨跌停板制度。沪深 300 股指期货合约的涨跌停板为上一交易日结算价的± 10% 。最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的± 20% 。季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的± 20% 。

结算环节:沪深 300 股指期货的结算实行保证金制度、当日无负债结算制度、结算担保金制度和风险准备金制度等。当日交易结束后,交易所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用。当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。合约最后一小时无成交的,以前一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。

交割环节:股指期货合约采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日收市后,交易所以交割结算价为基准,划付持仓双方的盈亏,了结所有未平仓合约。股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后 2 小时的算术平均价。

目前在中国金融期货交易所上市的国债期货是 5 年期国债期货。

中国金融期货交易所 5 年期国债期货合约

面值 100 万元,票面利率为 3% 的名义中期国债

合约到期月首日剩余期限为 4-7 年的记账式附息国债

最近的三个季月( 3 月、 6 月、 9 月、 12 月中的最近三个月循环)

交易环节:客户按规定足额缴纳开户保证金后,即可开始交易,进行委托下单。中国金融期货交易所实行涨跌停板制度。 5 年期国债期货合约的涨跌停板为上一交易日结算价的± 2% 。

结算环节: 5 年期国债期货的结算实行保证金制度、当日无负债结算制度、结算担保金制度和风险准备金制度等。当日交易结束后,交易所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用。国债期货当日结算价是指该期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。合约最后一小时无成交的,以前一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。

1. 设计化的期货合约。一是交易币种的设计化。例如,在芝加哥的国际货币市场期货交易所开业时只有美元、英镑、加元、马克、日元、瑞士法郎、荷兰盾、比索八种货币。二是合同金额的设计化。不同外汇期货合约的交易金额有特殊规定,比如一份期货合同英镑为 25 000 、日元为 商品期货作为标的资产 12 500 000 、瑞士法郎为 125 000 、加拿大元为 100 000 、德国马克为 125 000 。三是交割期限和交割日期固定化。交割期一般与日历月份相同,多为每年的 3 月份、 6 月份、 9 月份和 12 月份。一年中其他月份可以购买但不能交割。交割日一般是到期月份的第三个星期的星期三。

4. 每日清算制度。当每个营业日结束时,清算所要对每笔交易进行清算 , 即清算所根据清算价对每笔交易结清,盈利的一方可提取利润 , 亏损一方则需补足头寸。

2. 委托。保证金账户开立后,客户即可委托经纪商进行交易。委托是通过向经纪商下达指令的形式进行的,分为限价委托 (Limit Order) 和市价委托 (Market Order) 两种。限价委托是客户指定一个特定的价格,要求经纪商按此价格或比该价格更好的价格进行交易。市价委托是指经纪商接到委托指令后可按当前市场上最有利的价格进行交易。

4. 清算与交割。买卖成交后,所有交易都要通过清算会员与清算机构进行清算。期货合约到期后必须进行交割,交割是期货交易的最后一个程序。外汇期货合约的交割日期比较固定。 IMM (国际货币市场)规定外汇期货合约一年交割四次,分别在每年的 3 月、 6 月、 9 月、 12 月的第三个星期三进行。如果当日恰逢节假日,则顺延一天。

2. 个人 盈亏的非对称性。在期权交易中,买方潜在盈利是不确定的,亏损却是有限的,因而最大风险是确定的(损失权利金);与之相反,卖方的收益是有限的(获得权利金),潜在的亏损却是不确定的。

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什么是金融期货、金融期权?二者有何区别?

既有金融期货又有金融期权,期货与期权是两种不同的资产,金融期权是一份合约,是以期权为基础的金融衍生产品,指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易的合约,今天就来了解金融期权和期货是什么?两者有什么区别?

什么是金融期货、金融期权?二者有何区别?

金融期货是指交易双方在金融市场上,以约定的时间和价格,买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。以金融工具为标的物的期货合约。金融期货一般分为三类,货币期货、利率期货和指数期货。金融期货作为期货中的一种,具有期货的一般特点,但与商品期货相比较,其合约标的物不是实物商品,而是传统的金融商品,如证券、货币、利率等。金融期货产生于20世纪70年代的美国市场,金融期货在许多方面已经走在商品期货的前面,占整个期货市场交易量的80%,成为西方金融创新成功的例证。

金融期权,是一份合约,是以期权为基础的金融衍生产品,指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易的合约。具体地说,其购买者在向出售者支付一定费用后,就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。 金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格(协议价格Striking Price)或执行价格(Exercise Price)购买或出售一定数量某种金融资产(潜含金融资产 Underlying Financial Assets,或标的资产)的权利的合约。

金融期权与金融期货的标的物不尽相同。一般地说,凡可作期货交易的金融商品都可作期权交易。然而,可作期权交易的金融商品却未必可作期货交易。在实践中,只有金融期货期权,而没有金融期权期货,即只有以金融期货合约为标的物的金融期权交易,而没有以金融期权合约为标的物的金融期货交易。一般而言,金融期权的标的物多于金融期货的标的物。