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基本与技术分析

头部券商分走八成蛋糕

华泰等领罚背后:万亿场外期权市场,头部券商分走八成蛋糕

中新经纬注意到,这是今年以来证监会首次就场外期权业务开出罚单。场外期权业务指在证券公司柜台开展的期权交易,主要面向专业机构投资者。自2012年开展试点以来,场外期权业务在交易商管理、标的及合约管理、投资者适当性管理等方面不断扩充优化。机构普遍认为,包括场外期权在内的场外衍生品业务是一项颇有“钱景”的业务。兴业证券非银分析师徐一洲团队在研报中指出,从券商业务条线来看,轻资本业务能够贡献更高ROE(净资产收益率),重资本业务中,信用中介业务收益率较为稳定,自营业务则波动性较强,相比而言,场外衍生品业务能够贡献更高ROE。

数据显示,2021年证券公司场外衍生品累计新增名义本金规模合计8.40万亿元,同比增长76.56%,交易笔数60764笔,同比增长78.80%。其中场外期权2021年累计新增名义本金规模为3.63万亿元,同比增长39.41%,交易笔数同比增长93.11%。Wind最新数据显示,2022年1月场外期权名义本金规模期末存量为10917.17亿元,其中新增规模就占3014.48亿元。

前5券商交易量全市场占比最高达到80.67%

不过,场外衍生品业务的市场集中度较高。根据《证券公司场外期权业务管理办法》,最近一年分类评级在A类A级以上或B类BBB级以上,持续规范经营且专业人员、技术系统、风险管理等符合对应条件的证券公司,经协会备案,可以成为二级交易商;展业一年情况良好、未有重大风险事件的,可向证监会申请成为一级交易商。

据中证协在5月26日最新发布的场外期权交易商名单,位列一级交易商的有8家,均为“头颈部”券商,除华泰证券、中信建投、中金公司外,还包括广发证券、国泰君安、申万宏源、招商证券、中信证券。二级交易商共有38家,合计共46家。

近几年景气度较高,市场风险偏好提升,场外衍生品需求爆发,成为头部券商扩表选择。”招商证券非银分析师郑积沙团队表示,由于场外衍生品业务对资质、资本金、风控、产品创设等要求较高,业务主要集中于头部券商,容易形成竞争壁垒。其中一级交易商可以直接在交易所开展个股期权进行风险对冲,而二级交易商仅可以通过一级交易商开展对冲交易。

在此背景下,场外衍生品业务已成为各头部券商新的收入和利润增长点。根据中证协此前每月公布的数据(2021年10月后不再公布集中度数据),2021年场外期权名义本金前5券商交易量全市场占比最高时达到80.67%(2021年5月),最低时为64.08%(2021年10月),均值为72.98%。虽然相较2019年和2020年的均值79.14%和76.21%有所好转,但头部券商依然把握绝对市场份额。

监管政策持续收紧

不过需要注意的是,“钱景”虽好,但近年对场外衍生品业务的监管一直处在收紧中。华宝证券分析师程靖斐梳理了自2018年以来场外期权的相关监管政策,她指出,2018年主要着力于主体监管的体系化,升级完善了场外期权监管体系,2019年则侧重于风险管理公司业务试点指引,规定了开展个股场外衍生品业务的需要具备的条件和需禁止的行为等。2020 年则提升了自律规则层级,优化完善了部分业务标准和业务流程。总体看,截至2021年末,监管体系优化完善,场外期权市场平稳运行,交易规模成倍增长。

不过,程靖斐也强调,监管部门2021年以来针对“雪球”场外衍生品业务等多次发文,凸显了严控场外衍生品风险的监管基调,年末又出台收益互换新规,对相关业务提出了规范化要求,旨在推动证券公司提升专业服务能力和合规风控水平,促进证券公司收益互换业务健康发展。她认为,场外衍生品市场规模或将下降,但长期来看,这有益于业务的可持续健康发展。

郑积沙团队认为,监管规范是为了衍生品业务长期健康发展,2022年场外衍生品业务受监管限制,预期收益互换和期权增速下滑,但2023年和2024年预计场外衍生品业务仍将维持较高景气。郑积沙团队预判,2022-2024年场外期权业务规模增速将保持在12%、25%和20%。(中新经纬APP)

检察机关依法分别对张天洲、谷正海、王可杰、樊洪平决定逮捕

中新网8月26日电 据最(zui)高检官方微信(xin)动静(jing),查察机关依法别(bie)离对福建省龙(long)岩市人年夜常委会原党组书记、主任张天洲(正厅级(ji));河(he)北(bei)省廊坊市委原常委、统战部原部长(chang),年夜厂回族自治县委原(yuan)书记谷正海(副厅级);山东省淄博市人年夜常委会原党组副书记(ji)头部券商分走八成蛋糕 、副主(zhu)任王可杰;山西省临汾市尧都区委原书记、二级巡查员樊(fan)洪(hong)平决议拘系。 福建省人平(ping)易近查察(cha)院依法对张天洲决议拘系 福建省龙岩市人年夜常委会原党组书记、主任张天洲(正厅级)涉嫌贪污(wu)、纳贿、滥用权柄(bing)一案,由福建省监察委员会(hui)查询拜(bai)访终结,移送查察机(ji)关审(shen)查告状。日前(头部券商分走八成蛋糕 头部券商分走八成蛋糕 头部券商分走八成蛋糕 qian),福建省人平易近查(zha)察院依法以涉嫌贪污罪、纳(na)贿罪(zui)、滥用权柄罪对张天洲作(zuo)出拘系决议。该案正在进一步打点中。 河北省人平易近查察(cha)院依法对谷正海决议拘系 河北省廊坊市委原常委、统(tong)战部原(yuan)部长,年夜厂回族(zu)自治县委(wei)原书记谷(gu)正海(hai)(副厅级(ji))涉嫌纳贿、贿赂一案,由(you)河北省监察委员会查询拜访终结,移送查察(cha)机关审查(zha)告状。日前,河北(bei)头部券商分走八成蛋糕 省人平易近查察(cha)院依(yi)法以涉嫌纳(na)贿罪、贿赂罪(头部券商分走八成蛋糕 zui)对谷正海作(zuo)出(chu)拘系决议。案件正在进一步打点(dian)中(zhong)。 山东省人平易近查察(cha)院依(yi)法对王可杰(jie)决议拘系 山东省淄博市人年夜常委会原党组副(fu)书记、副主任王可杰(jie)头部券商分走八成蛋糕 头部券商分走八成蛋糕 涉嫌(xian)纳贿一案,由山东省(sheng)监察委(wei)员会查询拜访终结,移送(song)查察机关审查告状。日前,山东省(sheng)人(ren)平易近查察院依法以涉嫌纳贿罪对王可佳构出(chu)拘系决议。该案正在进(jin)一步打点中。 山西(xi)查察机关依法对樊洪(hong)平决议拘系 山西省临汾市尧都区委原书记、二级(ji)巡查员樊洪平涉嫌纳(na)贿(hui)一案(an),由山西省监(jian)察委员会查询拜访终结,移送(song)头部券商分走八成蛋糕 查察机关审查告状。经山西省人平易近查察院指定管辖,由晋城市人平易近查察院审查告状。日前,晋城(cheng)市人平易近查察院(yuan)依法以涉嫌纳贿罪对樊洪平作出拘(ju)系决议。该案正在进一步打点中。 【编(bian)纂(zuan):于晓】

华泰等领罚背后:万亿场外期权市场,头部券商分走八成蛋糕

中新经纬注意到,这是今年以来证监会首次就场外期权业务开出罚单。场外期权业务指在证券公司柜台开展的期权交易,主要面向专业机构投资者。自2012年开展试点以来,场外期权业务在交易商管理、标的及合约管理、投资者适当性管理等方面不断扩充优化。机构普遍认为,包括场外期权在内的场外衍生品业务是一项颇有“钱景”的业务。兴业证券非银分析师徐一洲团队在研报中指出,从券商业务条线来看,轻资本业务能够贡献更高ROE(净资产收益率),重资本业务中,信用中介业务收益率较为稳定,自营业务则波动性较强,相比而言,场外衍生品业务能够贡献更高ROE。

数据显示,2021年证券公司场外衍生品累计新增名义本金规模合计8.40万亿元,同比增长76.56%,交易笔数60764笔,同比增长78.80%。其中场外期权2021年累计新增名义本金规模为3.63万亿元,同比增长39.41%,交易笔数同比增长93.11%。Wind最新数据显示,2022年1月场外期权名义本金规模期末存量为10917.17亿元,其中新增规模就占3014.48亿元。

前5券商交易量全市场占比最高达到80.67%

不过,场外衍生品业务的市场集中度较高。根据《证券公司场外期权业务管理办法》,最近一年分类评级在A类A级以上或B类BBB级以上,持续规范经营且专业人员、技术系统、风险管理等符合对应条件的证券公司,经协会备案,可以成为二级交易商;展业一年情况良好、未有重大风险事件的,可向证监会申请成为一级交易商。

据中证协在5月26日最新发布的场外期权交易商名单,位列一级交易商的有8家,均为“头颈部”券商,除华泰证券、中信建投、中金公司外,还包括广发证券、国泰君安、申万宏源、招商证券、中信证券。二级交易商共有38家,合计共46家。

近几年景气度较高,市场风险偏好提升,场外衍生品需求爆发,成为头部券商扩表选择。”招商证券非银分析师郑积沙团队表示,由于场外衍生品业务对资质、资本金、风控、产品创设等要求较高,业务主要集中于头部券商,容易形成竞争壁垒。其中一级交易商可以直接在交易所开展个股期权进行风险对冲,而二级交易商仅可以通过一级交易商开展对冲交易。

在此背景下,场外衍生品业务已成为各头部券商新的收入和利润增长点。根据中证协此前每月公布的数据(2021年10月后不再公布集中度数据),2021年场外期权名义本金前5券商交易量全市场占比最高时达到80.67%(2021年5月),最低时为64.08%(2021年10月),均值为72.98%。虽然相较2019年和2020年的均值79.14%和76.21%有所好转,但头部券商依然把握绝对市场份额。

监管政策持续收紧

不过需要注意的是,“钱景”虽好,但近年对场外衍生品业务的监管一直处在收紧中。华宝证券分析师程靖斐梳理了自2018年以来场外期权的相关监管政策,她指出,2018年主要着力于主体监管的体系化,升级完善了场外期权监管体系,2019年则侧重于风险管理公司业务试点指引,规定了开展个股场外衍生品业务的需要具备的条件和需禁止的行为等。2020 年则提升了自律规则层级,优化完善了部分业务标准和业务流程。总体看,截至2021年末,监管体系优化完善,场外期权市场平稳运行,交易规模成倍增长。

不过,程靖斐也强调,监管部门2021年以来针对“雪球”场外衍生品业务等多次发文,凸显了严控场外衍生品风险的监管基调,年末又出台收益互换新规,对相关业务提出了规范化要求,旨在推动证券公司提升专业服务能力和合规风控水平,促进证券公司收益互换业务健康发展。她认为,场外衍生品市场规模或将下降,但长期来看,这有益于业务的可持续健康发展。

郑积沙团队认为,监管规范是为了衍生品业务长期健康发展,2022年场外衍生品业务受监管限制,预期收益互换和期权增速下滑,但2023年和2024年预计场外衍生品业务仍将维持较高景气。郑积沙团队预判,2022-2024年场外期权业务规模增速将保持在12%、25%和20%。(中新经纬APP)

致敬山城!致敬你我!听,声音里的重庆底气

26日早晨北(bei)碚缙云山陪伴着救济人员的齐声喝彩一轮红日徐徐升(sheng)起为缙云山的天(tian)空(kong)抹上一(yi)缕(lv)靓丽的早霞 “成功啦!”这一声(sheng)喝彩,让全城的人,为之兴奋与动(dong)容8月(yue)26日8时30分经各方(fang)救济气力奋力扑救北碚区与璧山区交壤火(huo)场明火全数毁灭涉火区域糊口秩序正慢慢恢复 这个8月,重庆,考验重重延续的高温、严重的旱情、点多面广的山火、复杂多变的疫情挑战着我们的城市 但,每一个人都深信(xin),我们必胜!这(zhe)些声音,就(jiu)是我们重庆的底(di)气!你听—— 面临山火,他们说: “山(shan)火不灭,誓不撤退(tui)退却!”“请重庆人(ren)平易近安心!年夜火(huo)不灭,决不收兵!”面临山火(huo),武警官兵分赴多地驰援火场(chang),一声声战役(yi)誓言振聋发聩(kui)。 “不消担忧,我骨头硬得很。”武警重庆总队灵活支队二年(nian)夜队灵活七中队副班长刘(liu)志明本(ben)年9月将名誉退伍。 当接到介入(ru)山火扑救使(shi)命时,他没有涓滴踌躇,当即投(tou)入到灭火战役中。在翻越70度的陡(dou)坡时,失(shi)慎被落石砸中脚踝(huai),刹时肿胀较着。队友都劝他(ta)后撤歇息,但(dan)颠末简单处置后,他又返回了一线。他笑着说“不消(xiao)担(dan)忧,我骨头硬得很(hen)。” 都知道这个使命有(you)多灾,可是没人畏(wei)缩! “我(wo)是(shi)党员!我当(dang)过兵!”头部券商分走八成蛋糕 8月(yue)21日,巴南界石突发山火后,很多市平易近自觉送来救灾物质,当工作人员喊出需要自愿(yuan)者继(ji)续(xu)为救灾工作办事时,在场合有人都举起了(le)手:“我是党员”“我当过兵”“我(wo)加入过抗震救灾” “退伍兵,能挖沟送水!”“会利用油锯”“有气力!”巴南新玉(头部券商分走八成蛋糕 yu)村(cun)所辖山(shan)林起火支援需求发出今后社区(qu)微信群里(li)刹(sha)时“炸开锅”为了被选(xuan)为自愿者(zhe),他们“高调”“夸耀”着本身的资格。他们,随时期待呼吁只要火(huo)线需要,他们(men)即刻动身 “这些娃儿立年夜功(gong)了!”产(chan)生(sheng)山火的处所,地势峻峭,一(yi)般车辆通行未便,没法将救济(ji)物质运上山。是以,在自愿插手(shou)救济的气力中,呈现了一支非凡(fan)的步队,是(shi)无数摩托(tuo)车骑手们姑且构成的“兄弟连”,这些骑手良多是“00”后、“95”后他们(men)一趟一趟(tang)硬核输送(song)物质机车少年出征,收成网友一片叫好声(sheng)。 “我只是在捍卫本身的家,爱惜本身的家。”因两天两夜输送物质,外卖骑手“龙娃子”为保苏醒往头上浇水的视频打动了(le)无数网友(you)。大师纷纭以“英雄”称号他,他只(zhi)是说:“重庆是我的家,我的家着(zhe)火了,我不成能看着不管。我只是在捍卫(wei)本身的家,爱惜本(ben)身的家。” 勒斗是真实的骑士!如许的重庆崽(zai)儿,帅! “在灾难眼前,我不想当一个傍观者。”18岁的王劲博想要介入山火灭(mie)火(huo)救济,怙恃只叮嘱了一句话“听号(hao)召,多干活”。在物质转运点,看到有消(xiao)防队员撤下来,他拿起一瓶瓶矿泉水用力往他们手上塞,他说(shuo)“在灾难眼前,我不想(xiang)当(dang)一个傍观者。我能做的不多,就是搭(da)把手,帮(bang)个忙。” “肉多点缀,肉多点缀”一名开餐饮的女老板,给灭火救济队的小伙子们送饭,在厨房不竭吆喝“肉(rou)多点缀,肉多点缀”。 “如许的热忱仍(reng)头部券商分走八成蛋糕 是第一次见”天热怕渴着,奉上冰水、冰棍、冰可乐;瞌睡怕硌着,送瑜伽垫睡个好觉;饭点(dian)怕饿着,送饭、送生果;天(tian)黑怕看不清,领(ling)路送电筒……我们能想到的都送,就怕你还错误谬误(wu)啥(sha)。云(yun)南丛林消防总队特勤年夜(ye)队年夜队长周宏宇(yu)说:“在步队里干了这(zhe)么多年,扑了这么多场火,不管走到哪儿,如许的热忱仍是(shi)第一(yi)次见”。 或许能做的有限,但点滴之举可汇磅礴气力。 面临疫情(qing),他们说(shuo): “全数到位!”疫情当前,责任在肩。“我们作为退(tui)役甲(jia)士还有党员(yuan),敏捷地向社区进行(xing)了(le)报备,清(qing)晨三点(dian),我们就已全数到位!”8月23日晚,既是党员也是退役甲士的李林(lin)劼接到招募令后,立马向南坪镇汇雅社(she)区申请“出战”,成了一位(wei)自愿者。在这要(yao)害时刻,党员的前锋感化和甲士的(de)勇敢无畏都在她身优(you)势采尽显。8月24日,高温之下,渝中区石油路恒台甫都中庭核酸检测点(dian)的朱护士在炎炎骄(jiao)阳下,有序展开核酸筛查工(gong)作(zuo)。她(ta)笑着说:“喝了四(si)瓶水,上不了茅厕,汗水都已蒸发了(le)!”没有牢骚,只有决心(xin)。全市还有良多(duo)头部券商分走八成蛋糕 和她一样的医务工作(zuo)者正无惧高温速度完成核(he)酸筛查工作。 你(ni)们(men)辛苦的(de)支(zhi)出,换来整座城市的安心。 “举手之劳”8月24日渝中区某核酸检测(ce)现场,一名黑衣(yi)年老为采(cai)样点的(de)凉风机送冰制冷。男人名叫陈华(hua)中,方才做完核酸采样的他,感觉现场的凉风机温度不敷低,便回到本身(shen)经营的店肆端来(lai)一(yi)盆(pen)冰块。但凉风机进冰口太小,现场没有合适切割冰块的东西,因而他再次折返店(dian)肆,随手拿(na)了把菜刀(dao)来砍冰块。现场居平(ping)易近纷纭奖饰这名男人“头部券商分走八成蛋糕 头部券商分走八成蛋糕 豪横”“正直(zhi)”。他却说:“这么(me)热(re)的气候,做核酸都(dou)很辛劳,真的是举手之劳。” 看似(si)简(jian)单的(de)“举手之劳”,却尽(jin)头部券商分走八成蛋糕 是理解(jie)与善意(yi) “尽本身的一份力” 在(zai)两江新区礼(li)嘉(jia)街道嘉宁社区(qu)的防疫人员中,有一(yi)个高峻身影——2.2米篮球活动员彭(peng)睿。竣事一天自愿工(gong)作后的他,在脱失落防护服时,汗水已灌满(man)两袖他说:“阐(chan)扬(yang)我们(men)作为活动员的(de)根基本质,吃苦刻苦,把一天对峙下来,为抗击疫情尽本身的一份力吧!” 恰是如许的一份力,让成功的脚(jiao)步更近了。 “烤”验之(zhi)下,所有人都在拼尽全力(li) 今朝,我们全市所有的火场明火已(yi)全数毁灭26日,重庆多地迎来局部降雨,守得云开见月明(ming),在这场严重的挑战中,我们同舟共济,众擎易举,每一个人都是实时雨,会聚点滴(di),津润江山(shan)。 头部券商分走八成蛋糕 这(zhe)个(ge)八月,我们记住了重庆人的心有多齐,重庆人的(de)血性和气力汇成了坚韧且连合的声音,致敬山城 头部券商分走八成蛋糕 ,致(zhi)敬每个不伏输的你我(wo)。 资料来历:新华社、人平易近(jin)头部券商分走八成蛋糕 日报、华龙网、重庆日报(bao)、上游新闻、第1眼等 筹谋/案牍:陈霞 王鹏 李婉昕 韩曜聪资料搜集:黎玲(头部券商分走八成蛋糕 ling)玲 李(li)娇娇(jiao)排版:陈丹丹兼(jian)顾(gu):白永茂 高怅然监制(zhi):刘颜