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买方为什么购买期权

买方为什么购买期权

期权( Option ),是一种选择权,指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货基础上产生的一种金融工具,给予买方(或持有者)购买或出售标的资产( underlying asset )的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利,可以实施该权利,也可以放弃该权利,而期权的出售方则只负有期权合约规定的义务。

2. 期权分类 买方为什么购买期权

  1. 看涨期权( Call 买方为什么购买期权 Options ),是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须买入的义务。而期权卖方有义务在期权合约规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品;
  2. 看跌期权( Put Options ),是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。
  1. 美式期权,是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利的期权; 期限,合约则自动作废。
  2. 大多数的股票期权为美式期权,指数期权一般是欧式期权。

3. 期权重要术语

( 1 )执行价格( Strike Price ,又称为“行权价”),如果 X 股票的市价为 $10 ,你买了 $15 的看涨期权, $15 就是行权价。

( 2 )执行日( Expiration Date ,又称为“行权日”),如果你买的是 2015 年 12 月 18 日到期的期权,那么这天就是行权日。

( 3 )未平仓合约( Open Interest ):还未到期以及未被执行的合约数量。

( 4 )合约( Contract ),期权的单位为合约,通常每张合约为 100 股股票的权利。

(5)交割方式(Settlement Type):股票期权一般为实物交割(Physical Settlement),指数期权一般为现金交割(Cash Settlement))。

4. 常见问题

美股期权交易的最小单元为 1 份合约,一般情况下都是对应 100 股。

举例: SPY ,到期日为 2016 年 3 月 11 日,行权价 195.5 的看涨期权的当前价格为 $2.1 ,合约价值为 $2.1*100=$210 。

到期行权:到期行权的期权一般会在到期日当天收盘后行权或作废;如到期日为节假日,行权或作废时间可能有所变动,具体请以您账户变动为准。提前行权:期权的权利方,即买方暂不支持在Tiger Trade APP中对所购期权进行提前行权;期权义务方,即卖方可能会在任意时间被权利方(买方)要求进行提前行权。

当日到期且在价内 买方为什么购买期权 $0.01 或以上的股票期权将被自动行权,但是当投资者的保证金不满足行权条件时则会按照市场价平仓。若因流动性不足等原因导致无法以市场价平仓,Tiger保留作废期权的权利,这一过程将导致该期权的全部价值被废弃。

(6)到期日,买入( buy )的期权( call 或者 put )价格已低于 0.01 且投资者不主动行权或者平仓,如何处理期权 ?

  1. 不同交易所间的报价不同步导致订单未能及时成交;
  2. 不同交易所的最小价格变动单位不同;
  3. 由于期权存在组合订单,所以提交的期权单边买卖订单不一定成交。如 baba 的某只期权,买一 4.40 ,卖一 4.50 ,当提交 4.50 的单边买单时,可能因为 4.50 的卖单只是某个组合单的一部分而导致您的买单无法成交;
  4. 市场没有流动性。
  1. 期权到期前平仓
  2. 允许期权失效
  3. 允许行权并强平其他仓位。

一般来说,周期权为P.M. Settlement(最后交易日为到期日,在到期日收盘后按照底层合约价格计算 settlement value);月期权为A.M. Settlement(最后交易日为到期日 T-1,在到期日开盘后按照底层合约价格计算 settlement value)。

目前老虎支持SPX(标普500)、DJX(道琼斯100)、NDX(纳斯达克100指数) 、VIX(波动率指数)、XSP(迷你标普500) 、NANOS(Nanos标准普尔500) ,后续可能会开放更多指数的期权供客户交易。

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3 执行价:期权持有人在行使期权合同时买入(指看涨期权)或卖出(指看跌期权) 标的股票时的每股指定价格。

6 卖空:卖空是指卖出卖方不持有的证券,或通过交割卖方借入的证券完成的出售行为。卖空是一种合法的交易策略。卖空者认为自己能够以比卖空价格更有利的价格买进股票,并承担相应的风险。纳斯达克卖空规则(NASDAQ Short 买方为什么购买期权 Sale Rule)禁止NASD成员在股价跌至或跌破该股票上一次的内部最高出价时,以低于或等于该股票内部最高出价的价格出售纳斯达克全国市场股票。

重新开始

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买入开仓 - 当买入期权建立新仓位时请选择此项。例如,买入多头看跌或看涨期权。

卖出开仓(无担保) - 如果您通过卖空期权来建立新仓位,请选择此项。例如,卖出无备兑看跌期权。

卖出开仓(有担保) - 当通过卖空期权建立新仓位,但有标的股票或其他期权担保时选择此项。例如,卖出掩护性看涨期权。

买方为什么购买期权

在金融历史上,金融衍生品以理财产品的面目出现曾引发过投资者血本无归的惨案。最知名当属是Accumulator(累计期权),在2008年金融危机期间,曾让包括中信泰富在内的多家企业严重亏损,并洗劫了一批高净值客户,Accumulator后来也被戏称为( I kill you later)。

普通投资者扮演不了期权卖方的角色

不应该被忘记的Accumulator

在Accumulator中,投资者扮演的正是累计股票期权的卖方角色。投资者与私人银行定制的累计股票期权合约,最低入场券是100万美元,合约期一般为1年。累股期权合约设有“取消价”(Knock Out Price) 及“行使价”(Strike Price),而行使价通常比签约时的市价有折让,因此它也有个好听的名字叫“打折买股票”。

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买方为什么购买期权

在美国,1973年芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange,简称CBOE)的成立,标志着标准化期权交易时代的开始。成立之初,CBOE期权推出了16只标的股票的认购期权;此后,CBOE不遗余力地从事股票期权产品开发,满足投资者的需求。目前,在CBOE挂牌交易的股票期权约有1896种、ETF期权96种、指数期权28种和利率期权4种,日均交易量达到290万手合约以上。

期权的概念:期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。期权的买方(权利方)可以选择在合约规定的时间,以约定的价格向期权的卖方(义务方)买入或者卖出一定数量的股票或ETF。

按期权买方的权利划分,可以分为认购期权和认沽期权。
认购期权买方有权在约定时间以约定价格从期权卖方买进一数量的标的证券的期权合约。 认购期权卖方在被行权时,有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。

欧式期权是指期权卖方只能在期权到期日行权的期权。
美式期权是指期权买方可以再期权购买日至到期日之间任一交易日行权的期权。
上交所期权合约采用欧式期权。

按行权价格与标的证券市价的关系划分,分为实值期权(价内期权)、平值期权(价平期权)和虚值期权(价外期权)

合约标的:合约标的是指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。通常,股票期权合约标的是在交易所上市交易的单只股票或ETF。

合约类型:合约类型是指属于认购期权和认沽期权中的某一种。

合约到期日:合约到期日指合约有效期截止的日期,也是期权权利方可行使权利的最后日期。

合约单位:合约单位指一张期权合约对应的合约标的数量。合约单位与权利金的乘积,即为买入(卖出)一张期权合约的交易金额。

行权价格:行权价格是期权合约规定的,在期权权利方行权时合约标的的交易价格。

行权价格间距: 行权价格间距是指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差值,一般为事先设定。

股票期权权证
发行主体没有特定发行人通常是标的证券上市公司、证券公司或上市公司大股东
持仓类型投资者既可持有权力方头寸也可持有义务方头寸投资者只能持有权利方头寸
合约特点标准化合约:期权合约条款基本相同,由交易所统一确定非标准化合约:每一个上市权证都有不同的条款(如行权比例各有不同)
存续期间 买方为什么购买期权 通常一年以下,一般一个月或一个季度即到期一般长达半年或一年以上
履约担保卖出缴纳保证金(保证金随标的证券市值变动而变动)发行人以其资产或信用担保履行
行权价格交易所根据规则确定(一般有很多个)发行人决定

期权期货
标的物一种商品或期货合约选择权的买卖权利商品或期货合约
权利义务不对等。买方有以合同规定的价格买入或卖出标的资产的权利,而卖方则有被动履约的义务。买卖双方的权利与义务是对等的
保证金收取只有期权的卖方(义务方)需要缴纳保证金买卖双方均需缴纳保证金
保证金计算 期权是非线性产品,保证金非比例调整期货是线性产品,保证金按比例收取
清算交割若期权合约被持有至到期行权日,期权买方可以选择行权,或者放弃行权;期权卖方需做好被行权的准备,可能被要求行权交割若期货合约被持有至到期日,将自动交割
合约价值期权合约类似保险合同,本身具有价值(权利金)期货合约本身无价值,只是跟踪标的价格
收益风险期权买方的收益随市场价格的变化而波动,但其亏损则只限于购买期权的保险费;卖方的收益只是出售期权的权利金,其亏损则是不固定的随之期货价格的变化,交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损

具体而言,期权的价值可以从两个角度来理解:内在价值和时间价值。

内在价值表示为期权持有人可以在约定时间按照比现有市场价格更优的价格买入或者卖出标的证券,只能为正数或者为零。相应地,只有实值期权才具有内在价值,平值期权和虚值期权都不具有内在价值。

期权的时间价值则表示在期权剩余有效期内,标的证券价格变动有利于期权持有人的可能性。一般来讲,期权在到期日之前是以高于内在价值的价格来交易的,其中高出内在价值的部分就是期权的时间价值。期权离到期日越近,标的证券价格变动有利于期权持有人的可能性就越低,因此可以理解为时间价值越低,直至到期时其时间价值消失为零。